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贵州快3创业板估值真得接近纳斯达

  昨日,创业板在核心板块的带动下大涨,新能源汽车、苹果产业链、人工智能等相关主题受到市场关注,创“50”、创蓝筹被频频提及。

  其实七月末的新“双创”就一度燃起市场情绪(详见��)那么,创业板真得要迎来逆转了么?

  根据全球可比口径,目前A股创业板板块PE(56.65)低于历史中值(63.28),依然明显高于香港创业板(PE29.16)和纳斯达克板块(PE为22.65)板块估值;

  同时,目前港股创业板和NASDQ板块估值处于较高水平,PB、PE均高于历史中位数。

  另外,从相对估值来看,目前A/港股创业板相对PE(1.94)低于历史中值(3.55),创业板/NASDQ相对PE(2.50)低于历史中值(3.06)。

  这说明创业板未来估值修复空间十分明显,但也无法证明创业板估值已经接近纳斯达克板块估值。

  值得注意的是近日流传的创业板估值已经接近纳斯达克,指的是目前中国创业板指数盈率(36.2倍)略高于纳斯达克综指的34.3倍。

  需要提醒的是两者覆盖的标的范围不同,创业板指数覆盖标的仅为100家样本上市公司,而纳斯达克综合指数则包括板块上市所有公司,不能简单类比。

  在此,我们构建真成长和伪成长组合来探讨创业板估值的结构性分化。首先,我们构建创业板真成长组合:

  作为对比,我们选取标准为三年复合增长率低于5%(共计235家)构建伪成长组合。

  从历史数据中,我们可以看出创业板PB无结构性的分化,PE分化自2015年年底出现,分化有扩大的趋势。

  分化主要原因在在创业板持续低迷的背景下伪成长组合在业绩上并未得到兑现,分母进一步恶化使得伪成长相对真成长估值仍处于高位。

  目前真成长组合估值已经接近历史底部,最新PE为26.73(中位数45.98,最小值26.15);伪成长组合估值偏高,最新PE为82.58(中位数60.53,最小值26.95)。

  我们将创业板按照当前市值区分为四个板块,分别为小市值(50亿以下),中小市值(50-100亿),中高市值(100-200亿),大市值(200亿以上)。不难看出,当市值由大到小变化时,其板块估值不断升高,同时也从明显低于历史中位数到接近历史中位数,甚至仍高于历史中位数。

  目前许多蓝筹白马股估值在25-30倍之间,优质成长股在30-40倍,但两者估值差距在持续缩小,叠加成长股本身的增速较高,使得成长股的吸引力持续上升,成长股后市或将震荡上行。

  可见,如果创业板迎来机遇,优先关注创业板中的大市值公司和以此为标的的绩优基金是较好的选择。

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